Crescimento do PIB da China Abaixo da Meta Oficial, Mais Fraco em Três Anos

The Bottom Line

• O PIB da China no 2T expandiu 4,3% A/A, ficando abaixo da meta oficial de 4,5%-5% e do consenso de economistas da Bloomberg de 4,5%.
• A desaceleração marca o ritmo de crescimento mais fraco em mais de três anos, intensificando a pressão sobre o Politburo para implementar novas medidas de estímulo.
• O investimento em ativos fixos (FAI) caiu 5,7% no 1S, uma contração historicamente significativa, sinalizando um importante entrave ao desempenho econômico.

A economia da China desacelerou mais do que o esperado no último trimestre, atingindo seu ritmo mais fraco em mais de três anos. Este desenvolvimento voltou as atenções para as próximas medidas das autoridades para garantir o cumprimento da meta anual de crescimento. O Produto Interno Bruto (PIB) cresceu 4,3% em relação ao ano anterior, segundo dados divulgados pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS) nesta quarta-feira (horário local). O valor ficou abaixo do limite inferior da faixa oficial de meta para este ano, que é de 4,5% a 5%. O resultado contrasta com a projeção de 4,5% feita por economistas consultados pela Bloomberg e sucede uma alta de 5% no primeiro trimestre.

"A economia operou dentro de uma faixa razoável", afirmou o NBS em comunicado. "Houve muitas instabilidades e incertezas no cenário externo, e o desequilíbrio entre oferta e demanda foi acentuado internamente." A extensão da desaceleração provavelmente dominará a pauta quando o Politburo — órgão decisório do Partido Comunista, que está no poder — se reunir no final deste mês. As autoridades podem optar por acelerar os gastos públicos e intensificar investimentos em projetos de infraestrutura, após cortes de despesas nos últimos meses terem freado o crescimento, que havia registrado uma aceleração inesperada no início do ano.

A reação dos mercados foi contida após a divulgação dos dados. O yuan offshore manteve a alta de 0,1% registrada pela manhã, e o rendimento dos títulos públicos de 10 anos permaneceu estável em 1,73%. Os dados mais recentes também mostraram que o investimento em ativos fixos caiu 5,7% no primeiro semestre em relação ao ano anterior — um resultado pior do que o estimado e uma deterioração em relação à queda de 4,1% registrada nos primeiros cinco meses. As vendas no varejo cresceram inesperadamente 1%, após uma queda de 0,6% em maio. A produção industrial superou as previsões e subiu 5,3%. A taxa de desemprego urbano recuou para 5%, ante 5,1% em maio.

A queda nas vendas de produtos como eletrodomésticos diminuiu durante o festival anual de compras online de meio de ano "618", segundo alguns economistas locais. As preocupações com a saúde da segunda maior economia do mundo vêm se intensificando desde abril, à medida que o crescimento enfraqueceu e se tornou mais desequilibrado. Embora o choque energético desencadeado pela guerra no Irã esteja ajudando a tirar a China de um longo período de deflação, a confiança de consumidores e empresas permanece baixa.

Enquanto as exportações disparam para níveis recordes e a produção industrial se mantém firme — em grande parte graças à expansão global da infraestrutura de inteligência artificial —, as tensões comerciais no exterior se agravam, ameaçando uma economia que se tornou dependente das vendas para outros países. O risco é que os ganhos desse ciclo de expansão permaneçam concentrados em poucos setores, como a fabricação de eletrônicos, e não se propaguem para o restante da economia. A queda histórica no investimento em ativos fixos (FAI) ao longo do último ano acendeu um sinal de alerta na China. David Li Daokui, economista de destaque e consultor do governo, afirmou em um discurso no início deste mês que, antes da recente retração, esse indicador havia registrado queda apenas em 1961 e 1967, e que a magnitude da atual redução é sem precedentes.

"A retração nos investimentos é a responsável pelo desempenho fraco do PIB no segundo trimestre", disse Raymond Yeung, economista-chefe para a Grande China do Australia & New Zealand Banking Group Ltd. "A China ainda precisará implementar medidas de estímulo ao crescimento no segundo semestre — idealmente antes do fim do terceiro trimestre." A próxima reunião do Politburo é, portanto, crucial para sinalizar a direção das futuras respostas políticas.