Dólar à Vista Interrompe Quedas e Fecha a R$ 5,20 com Piora Fiscal e Sanções dos EUA

The Bottom Line

• Deterioração Fiscal: O déficit primário do setor público consolidado do Brasil aumentou 66,5% em termos anuais, atingindo R$ 56,1 bilhões em maio, elevando a Dívida Bruta para a máxima de 81,1% do PIB.
• Atrito Geopolítico: Sanções direcionadas do Tesouro dos EUA contra entidades brasileiras por alegações de lavagem de dinheiro injetaram risco de conformidade e provocaram saídas defensivas de capital.
• Divergência Macroeconômica: O forte relatório de vagas JOLTS nos EUA apoiou uma perspectiva mais rígida do Fed, enquanto os dados fracos do CAGED no Brasil (73 mil vagas vs. expectativas) destacaram o desaquecimento econômico doméstico.

Deterioração Fiscal e Trajetória da Dívida

O principal fator de ansiedade no mercado doméstico foi a divulgação das contas fiscais consolidadas do setor público de maio de 2026. O setor público registrou um déficit primário de R$ 56,1 bilhões, representando um aumento substancial de 66,5% em relação ao déficit registrado no mesmo mês do ano passado. Essa piora fiscal acelerou a expansão da Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG), que subiu de 80,2% para 81,1% do PIB. Isso marca a maior relação dívida/PIB do Brasil desde maio de 2021, reacendendo preocupações estruturais sobre a sustentabilidade da dívida a longo prazo e a credibilidade do arcabouço fiscal. A trajetória fiscal em deterioração deve inclinar a curva de juros futuros DI locais, complicando as perspectivas de política monetária do Banco Central do Brasil.

Atrito Geopolítico e Sanções dos EUA

Somando-se aos ventos contrários fiscais domésticos, os participantes do mercado tiveram que digerir sanções direcionadas anunciadas pelo Departamento do Tesouro dos EUA. O governo Trump impôs sanções a dois cidadãos brasileiros, três empresas sediadas no Brasil e uma entidade portuguesa por suposto envolvimento em uma rede internacional de lavagem de dinheiro. Essa ação regulatória introduziu fricção de conformidade e reputação no sistema financeiro doméstico, levando os investidores institucionais a adotarem uma postura altamente defensiva. A ameaça de maior escrutínio regulatório ou interrupções no fluxo de capital contribuiu diretamente para o fortalecimento do dólar frente ao Real.

Dinâmicas de Trabalho Divergentes: JOLTS vs. CAGED

No front macroeconômico, dados de emprego divergentes dos EUA e do Brasil alimentaram ainda mais o sentimento de baixa para os ativos locais. Nos Estados Unidos, o relatório JOLTS mostrou um mercado de trabalho resiliente, com um aumento inesperado nas vagas de emprego em maio. Esses dados robustos reforçaram a postura de juros altos por mais tempo do Federal Reserve, apoiando a força global do dólar. Por outro lado, o Ministério do Trabalho do Brasil divulgou o relatório de emprego CAGED, mostrando a criação de apenas 73.000 vagas formais de trabalho em maio. O número veio significativamente abaixo do consenso do mercado, indicando que, embora os déficits fiscais estejam se expandindo, o motor econômico subjacente pode estar perdendo força.

Desempenho do Mercado e Fluxo de Ativos

Com o fechamento desta quarta-feira, o dólar acumulou alta semanal de 0,82% e alta mensal de 0,90%, embora continue em queda de 5,09% no acumulado do ano. O índice $IBOV recuou 0,93% na semana e 0,20% no mês, mas mantém uma valorização de 6,56% em 2026. A liquidação mais ampla foi sentida nos ADRs brasileiros mais líquidos e no ETF $EWZ, à medida que fundos internacionais desalocaram recursos de mercados emergentes sensíveis a desequilíbrios fiscais. Grandes instituições financeiras como o $ITUB enfrentaram pressão de venda devido ao aumento do risco soberano, enquanto exportadoras como $VALE e $PETR4 registraram fluxos mistos, equilibrando o dólar mais forte contra os ventos contrários macro globais.